Decision Brief · 決策簡報封面

台灣再生醫療產業競合地圖
BD 標的篩選與市場白地

研究範圍：TRPMA（台灣研發型生技新藥發展協會）再生醫學／細胞治療會員，約 20 家｜決策視角：競爭地圖＋ BD 合作標的篩選＋市場白地

20 家

再生醫學／細胞治療會員母體

TRPMA

台灣研發型生技新藥發展協會

2026/06

資料基準日

MOPS

公開資訊觀測站・櫃買中心交叉驗證

結構判斷01 / 09

這 20 家不是同一種公司
齊頭比較會誤判

母體是兩種經濟引擎：細胞新藥開發商（長期燒錢、臨床二元風險、價值在里程碑）與細胞服務商（保存／CDMO／特管，今天就有現金流）
真正的贏家是雙引擎玩家——用服務現金流養新藥開發
BD 與投資決策必須先分流，再評估，不是用同一張表排名

護城河來源02 / 09

台灣的護城河是法規時序
不是技術本身

2018

特管辦法施行——藥證核准前就能以醫療技術收費

2024

再生醫療雙法立法——開放異體治療與暫時藥證

2026/1/1

雙法正式施行——法規語言與國際接軌

對自體治療的意義

價值鏈被擠壓

一人一製程，不可規模化、無法授權

對異體治療的意義

新賽局開啟

可量產、可授權、可出口，是下一輪戰場

對台灣廠商的訊號

先卡位者先贏

誰先卡住異體＋暫時藥證，誰贏下一輪

標的優先級03 / 09

雙引擎公司是最具韌性的標的

為什麼是首選

用服務／CDMO 現金流養新藥，不純靠募資循環
現金流＋管線＋異體卡位三者兼具，下行風險最低
併購／策略入股首選族群

Group A 雙引擎企業

長聖 6712 ・上櫃訊聯 1784 ・上市台寶 6892 ・上櫃

授權題材04 / 09

國際授權含金量最高的
是平台型新藥開發商

育世博 Acepodia 6976-KY

ACC 平台（諾貝爾化學獎點擊化學）、現成型 oNK/γδT 細胞
已獲 Pfizer Ignite 合作背書

仲恩生醫 Steminent 7729

AD-MSC 孤兒藥（小腦萎縮症，美／日資格）
適合 in-licensing／共同開發，非製造代工

供應鏈順風05 / 09

CDMO 是 BIOSECURE 順風
的直接受益點

2–3 年

BIOSECURE 轉單窗口估計期，須及早卡位

PIC/S

GMP 產能與法規文件能力是入場門票

台寶・長聖・樂迦

直接受益的 CDMO／TDM 製造夥伴

被低估的變數06 / 09

合作醫院密度是
最被低估的護城河

特管綁醫院＝臨床數據＋通路雙重鎖定，難以複製
長聖醫院數全台第一、瑞寶綁高醫、訊聯綁 95.5% 生殖醫學中心
盡調評分應納入醫院數，而非只看 pipeline

風險提醒07 / 09

外泌體是現金流題材
不是護城河

113/3/21 衛福部將人源外泌體納入個案審查（化妝品用途）

訊聯、三顧、宣捷、國璽全數湧入醫美外泌體賽道，現階段是合規但高度擁擠的現金流操作

法規收斂後先發者未必勝出

高毛利但高度擁擠，一旦法規收緊，先卡位不等於有護城河——當現金流題材操作，勿當核心競爭力

行動分流08 / 09

BD 行動：由目的反推標的

授權臨床資產

育世博仲恩長聖

製造代工夥伴

台寶長聖樂迦

通路與消費端

訊聯尖端三顧

盡調提醒

未上市標的（沛爾／瑞寶／蓮見／超基因）先簽 NDA 才取財務，勿憑官網自述判斷

落地動作09 / 09

90 天內要完成的四件事

01 ・驗證現金流

拉 MOPS 近 3 年財報，驗證 7 家上市櫃標的現金流自給度假設

02 ・盡調未上市標的

對沛爾／瑞寶／蓮見／超基因發 NDA 取財務，勿憑官網自述下判斷

03 ・卡位窗口

鎖定異體＋CDMO 標的洽產能與授權，搶雙法與 BIOSECURE 轉單窗口

04 ・建立情報雷達

追蹤暫時藥證核發、特管適應症擴增、外泌體公告，作為價值重估觸發點

資料來源附頁

資料來源清單

本簡報所有具體事實、技術描述、臨床進度與掛牌資訊均附可點擊來源；公司自述內容請與 MOPS／TFDA 臨床試驗登錄交叉覆核。

台灣再生醫療產業競合地圖BD 標的篩選與市場白地

這 20 家不是同一種公司齊頭比較會誤判

台灣的護城河是法規時序不是技術本身